《黄金时代》贝莱德：黄金需求仍殷切，金股回报料可观

　　《黄金时代》金市上周的表现反映了联储局公开市场委员会之决定。由于利率将维持低企至
２０１４年底，加上政府可能推出更多量化宽松政策，刺激投资者买入黄金，带动金价升至每盎
司１７００美元的水平。更重要的是，技术上而言，金价已升破１００天移动平均线，即高于每
盎司１６８５美元。金价曾一度升至每盎司１７３０美元的七周新高，在周终收报每盎司
１７２５美元。另一方面，富时金矿指数高收６％。在上周表现甚为逊色的黄金生产商
Ｋｉｎｒｏｓｓ　Ｇｏｌｄ收复部分失地，回升１４％。以现时的金价来看，金股仍展现良好价
值。
　　股票消息方面，勘探公司Ｄｅｔｏｕｒ　Ｇｏｌｄ集资２﹒４亿加元，以满足加拿大安大略
省迪图尔湖（Ｄｅｔｏｕｒ　Ｌａｋｅ）矿区的剩余资本开支要求。该项目是加拿大最大型金矿
开发项目，黄金储量近日由１４９０万吨升至１５６０万吨。一旦项目完成，估计每年黄金产量
约为６﹒５万盎司，现金成本为每盎司４３７美元。
　
＊前景展望＊
　
　　由于欧洲拍债结果优于预期，各市场的承险意欲在年初温和上升。然而，未来数月应将会出
现不少变数，因此黄金仍然是吸引的资产，以对冲不少潜在的风险。在供应紧绌及需求上升的带
动下，黄金市场的长远基本因素为金价带来支持。在２０１１年至今，央行的需求远超出市场预
期，截至１１月３０日共买入３５９吨黄金，加上黄金交易所买卖基金的持量创记录新高，反映
黄金的需求仍然殷切。根据多项数据显示，金股现时的估值吸引，可望在２０１２年获重新评级
。金矿业的利润率扩张，使企业在过去一季录得优秀的盈利。尽管金股前景利好，但投资气氛负
面拖累股市表现。因此，我们认为金股就如「压缩的弹弓」，应会在２０１２年为投资者带来可
观的回报。

　　　　　　　　　　　　　附表：表现概览（所有数据以美元计）
　
　　　　　　　　　　２６╱０１╱１２　　一个月　　　六个月　从十二个月　从十二个月
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　高位回落　　低位反弹
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（％）　　　（％）　　　（％）　　　（％）
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　黄金　　　　　　　　１７２５﹒４　　　７﹒４　　　６﹒７　　－９﹒７　　３０﹒１
　非洲ＦＴＧＭ　　　　３５０３﹒６　　　５﹒４　　　４﹒０　　－６﹒８　　１５﹒１
　亚太地区ＦＴＧＭ　１６１９６﹒６　　１１﹒３　－１９﹒４　－２１﹒１　　１７﹒８
　美洲ＦＴＧＭ　　　　３０３９﹒７　　　５﹒２　　－５﹒０　－１７﹒４　　１０﹒０
　富时金矿指数　　　　３６１４﹒４　　　５﹒９　　－５﹒４　－１４﹒８　　１０﹒４
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　资料来源：Ｄａｔａｓｔｒｅａｍ

《贝莱德（香港）有限公司》