【数据前瞻】市场看淡美就业数据，野村：储局或藉此加大量化宽松

　　《环富通基金频道记者黄文谦报道》美国今晚（３日）将公布８月失业率及新增职位等数据
，虽然近期制造业、楼市及失业救济金取人数都令市场惊喜，但普遍都估计失业率会微升，非农
业职位则增加４２万份，较上月少１０万份。经济师预测，如果数据如预期般失望，将扫除储局
加大量化宽松货币规模的犹疑。

＊野村：数据差促使加大量宽＊

　　野村控股全球首席经济师Ｐａｕｌ　Ｓｈｅａｒｄ向《环富通》表示，估计实际结果较市场
预期更弱，可能只会增加１﹒５万份新职位，对于改善失业率或就业市气氛几乎没有作用。外电
引述纽约ＦＴＮ金融首席经济师Ｃｈｒｉｓ　Ｌｏｗ也指，消费开支仍在低位，企业只好持续致
力控制开支，就业市场只可能更差。
　　Ｓｈｅａｒｄ认为，一般数据偏弱会有利债市，资金会避险，离开美元及股票资产，但更重
要是投资气氛及数据如何影响市场对华府政策的预期，他估计倘非农业职位数字差，本月２１日
储局议息时很大机会将量化宽松规模扩大，并撤走资产规模限制。
　　他续指，联储局主席伯南克相当警惕通缩风险，断不容许美国堕入日式通缩，因此如数据不
佳导致市场认为经济活动及通胀有很大风险时，整个市场气氛就会转而一致支持加推量宽，储局
就可乘势购买更多长期证券，降低长期息率。

＊大摩：９月数据影响储局决策＊

　　摩根士丹利美国首席经济师Ｒｉｃｈａｒｄ　Ｂｅｒｎｅｒ上周发表的报告则认为，伯南克
的言论再次重申储局会支持经济增长抗通缩，所以由现在至议息会议期间的数据就显得相当重要
，只要数据进一步转弱，加大量宽的利益就会渐渐大于其代价。
　　他分析第２季美国经济开始放缓的原因，其一是环球同样放慢，拖累美国制造及出口业的复
苏，国内则由于政策不明朗，如减税措施年底届满，延长失业救济金期限的法案，又困于国会内
的争论，长线控制财政及财赤目标也不明，种种都只会令企业不敢增加投资。
　　因此该行将全年美国经济增长预测，由３％－３﹒５％，下调至２％－２﹒５％，但对明年
的３％预测则不变，因为政策仍倾向刺激经济，且贸易赤字可能改善，特别是如果第２季入口大
增，是基于赶在中国降低出口退税前「入货」，则入口升只属短暂现象。

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