《外围焦点》日本录贸赤３１年来首见，政府债台高筑暗藏危机

　　《环富通基金频道记者王锦霞２６日报道》日本去年１２月录得贸易逆差２０５１亿日圆，
数字较市场预期差，亦是连续第３个月录得贸易赤字，总结去年全年日本录得２﹒４９３万亿日
圆贸易赤字，是自从１９８０年后首次出现贸赤。分析更指，美国至少２０１４年前维持低息，
对日本来说更是落井下石，而且日本的债务问题此时更受到关注。

＊出口崩溃日经济入严冬＊

　　宝华世纪资本市场首席经济师陈宝明向《环富通基金频道》表示，日本近十年基本上主要靠
出口支持其经济，才不至大衰退，但是当全球经济放缓，欧美订单减少，又加上圆汇高企，出口
竞争力大不如前。同时又面对亚洲新兴经济体的夹击，以前尽管低档零件产品的订单被中国抢去
，日本仍有中高档的工业生产及中高档消费品支持，但近年却要面对走近似路线南韩亦步亦趋赶
上侵蚀市场，出口的压力自然大增。陈氏指，当出现贸赤，意味日本的经济已经进入一个令人忧
心的情况。

＊美低息害日经济＊

　　陈宝明不讳言，美国联储局宣布将低息至少维持至２０１４年，对日本经济来说更是一大坏
消息。他解释指，联储局的举动已与ＱＥ相近，加上伯南克又放风暗示会进一步推刺激经济方案
，即美元弱势已成定局，但日圆成为了避险资产以来，圆汇一直走强，他认为没有迹象显示日本
经济差会短时间日圆重回合理水平，助日本挽回出口优势。
　　他举例指，大地震、核危机后，三菱、索尼及东芝都渐将生产线外移，节省成本，亦令国内
出口减少。

＊留意日债发展恐成欧债第二＊

　　他又指，面对日本现时的经济环境，当地的债务问题其实更需投资者留心其发展。陈宝明指
，日本国债年的连本带利达到了２１﹒５万亿日圆，日本政府债务负担越来越重。而日本人个人
资产增长、及消费力亦强差人意，国民储蓄率目前只约３％左右。现时只因日本最大的债权人是
日本国内金融机构和个人投资者，所以才不致出现「爆煲」危机。一旦经济再各下，资本与负债
的缺口会扩大，靠国民储蓄支撑债务模式难以为继，更形式外资撤离的骨牌效应。